15年半年报天康瑞普和金宇盈利增幅超300尾尖叶柃
15年半年报:天康、瑞普和金宇盈利增幅超30%
26家农业公司的业绩预告净利润中值之和为10.72亿元,同比增速为74%。截止7月9日,65家农业上市公司中的26家已经发布了2015半年度业绩预告或半年报,这26家公司的业绩预告净利润中值之和为10.72亿元,同比增速为74%,而业绩预告净利润上限和下限之和则分别为14.06亿元和7.38亿元,同比分别增长128%和20%。 同时,我们对海通农业重点关注的27家公司进行了盈利预测,这27家公司加权盈利增速为3%,若扣除北大荒则增速为33%。业绩同比下滑的有9家公司,主要集中在禽养殖企业,总体来看,通威股份降幅在30%以内,仙坛股份降幅在30%-50%之间,其他7家企业业绩皆下滑50%以上,包括民和股份、圣农发展、益生股份、獐子岛、北大荒、农发种业、中粮屯河。业绩同比增长的有18家公司,其中大北农、唐人神、登海种业、顺鑫农业、新希望、中牧股份、隆平高科增幅在0%~30%,海大集团、天康生物、天邦股份、瑞普生物、好当家、金宇集团增幅在30%~50%,雏鹰农牧、牧原股份、正邦科技、西王食品、南宁糖业增速则都在50%以上,且正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份、南宁糖业皆大幅扭亏为盈。 子行业看,除水产养殖利润下滑3.98%,果蔬饮料增长4.49%,饲料板块增长18.32%,其他子板块皆实现20%以上增长,且畜养殖、动物疫苗板块表现尤其突出,饲料板块在海大集团带动下也取得大幅增长,禽养殖企业则由于行情持续低迷而大面积亏损。1)2015上半年表现最为抢眼的为畜养殖板块。经历2014年的全行业亏损,2015年猪价逐步回升,养殖龙头企业皆扭亏为盈,如牧原股份(-8046万元vs.8000万元)、雏鹰农牧(-14776万元vs.700万元);正邦科技(-14539万元vs.600万元);2)动物疫苗板块业绩大幅提升。得益于其内部激励机制的调整,瑞普生物恢复性增长约50%。由于畜养殖业复苏,天康生物预计也将实现40%左右增长,而金宇集团业绩继续强势高速提升,预计增速在40%左右;3)饲料板块海大集团表现抢眼,凭借综合产品竞争力带动毛利率和净利率提升,预计中期利润增长45%。此外新希望转型成效持续释放,预计上半年增速20%;4)种子板块稳健增长,龙头企业登海种业、隆平高科增速预计都在10%左右;5)禽养殖企业大幅亏损,仅华英农业实现盈利,仍需等待行业复苏;6)水产养殖板块好当家预计增速50%,主要由于海参产销量提升。而整个板块受獐子岛拖累(业绩下滑90%左右),预测中值同比下降3.98%。 经历前期的调整,农业股溢价率已大幅回落。截止7月9日,wind一致预期下的农业股2015年动态pe为25.71倍,相对于上证a股的溢价率为1.79倍,相对前段时间已处于较低水平。 风险提示:宏观经济下滑,农产品价格大幅下跌,自然灾害。
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